YPF obtuvo una ganancia neta de US$409 millones en el primer trimestre de 2026, frente a una pérdida de US$10 millones en 1T25, según la presentación de la compañía ante la CNV (7/5/2026). Ese salto se explica por precios internacionales más altos del crudo, el mayor peso de la producción de Vaca Muerta y movimientos financieros asociados a ventas de activos.

¿Por qué mejoraron tanto los resultados?

La mejora responde, principalmente, a la ola alcista del petróleo y al cambio en la estructura productiva. El EBITDA ajustado llegó a US$1.594 millones, un 28% por encima del mismo trimestre de 2025, y el precio promedio de realización del crudo de YPF fue US$68,4 por barril, 29% más que el trimestre previo, según la presentación ante la CNV. En el mercado internacional el Brent superó los US$100 por barril en parte de marzo y abril, lo que aumentó ingresos por exportaciones y por precios transferidos a las estaciones de servicio. No obstante, YPF reconoce que el traslado a precios domésticos fue parcial: en el trimestre los surtidores estuvieron aproximadamente 11% por debajo de la paridad de importación, lo que limitó márgenes en Refino & Marketing.

¿Cómo impacta esto en el bolsillo y en la demanda de combustibles?

El lector siente el efecto por dos canales: precios y disponibilidad. Por un lado, la suba internacional presiona las góndolas y las naftas; por otro, la empresa informó que en marzo hubo una caída generalizada en las ventas de combustibles a nivel país y, a comienzos de abril, implementó un programa de estabilización de precios por 45 días para frenar la pérdida adicional de demanda. El margen de Refino & Marketing cayó de US$19,5 a US$14,9 por barril procesado, según YPF, reflejando que los surtidores no absorbieron todo el aumento internacional. Traducido: si el precio internacional sube mucho, el consumidor termina pagando algo más, pero la compañía absorbe parte del ajuste y eso puede frenar la actividad en estaciones de servicio y distribución.

¿Qué dicen los números sobre Vaca Muerta y la eficiencia operativa?

La producción no convencional fue clave: el shale oil promedió 205.000 barriles diarios en el trimestre, un crecimiento interanual del 39% y ya representa 76% de la producción total de petróleo de YPF, informó la compañía. El costo de extracción cayó 42% interanual, hasta US$8,8 por barril equivalente, asociado a desinversión en campos maduros y al mayor peso del shale. En refinación, YPF procesó 344.000 barriles diarios con una utilización de 102%, lo que permitió eliminar importaciones de nafta y gasoil durante el trimestre y exportar combustibles. Además, declaró flujo de caja libre positivo por US$871 millones y redujo deuda neta a US$8.425 millones, en parte por ventas de activos como Profertil y Manantiales Behr y emisiones de deuda local e internacional.

¿Qué debería hacer el Estado y por qué importa para reservas y empleo?

Vemos que estos resultados generan caja real que puede y debe jugar a favor de la estabilidad macro y del empleo. Apoyamos la acumulación de reservas por flujo y transparencia: el flujo de caja libre de US$871 millones y los ingresos extras por exportaciones deberían apuntalar reservas y permitir condiciones de crédito más favorables para proveedores y pymes del sector. Al mismo tiempo, exigimos crédito y protección del empleo mientras se consolida la estabilización, porque la demanda doméstica ya mostró retracción y una política de precios que absorbe los incrementos internacionales puede trasladar tensiones a la cadena de valor (estaciones, transportistas, refinerías). En la práctica, proponemos transparencia sobre ingresos por exportaciones, uso prioritario de esos recursos para reservas y líneas de crédito para sostener empleo en la logística y la producción local.

En números: ganancia neta US$409 millones y EBITDA ajustado US$1.594 millones (CNV/YPF, 7/5/2026) son buenos datos para la compañía; pero el traslado parcial al surtidor y la caída de demanda obligan a diseñar políticas que traduzcan ese viento de cola en estabilidad para los salarios, las pymes proveedoras y las reservas del país.